研究一个行业和公司，一般先读招股说明书了解基础技术和主要业务，并研究其财务状况，有个大概印象，再研究其发展历史，分析财务指标走势的原因，了解行业的特征和各企业的竞争优势。一、运营商的业务与财务分析中国移动业务分为个人、家庭、政企和新兴市场

中国运营商的投资逻辑

本周万得全A下跌了1.7%，全A等权下跌了1.41%。全A指数跌破了20日均线，且科技成长板块跌幅较大。申万高市盈率指数下跌3.21%，低市盈率指数下跌1.17%。大盘指数下跌1.78%，小盘指数下跌1.29%。不过，全周下跌的幅度并不大

本周A股下跌的原因是什么？

美国劳工统计局2月14日发布的数据显示，美国1月CPI同比增长6.4%，市场预期6.2%，前值为6.5%；核心CPI同比增长5.6%，市场预期5.5%，前值为5.7%。环比看，美国1月CPI增长0.5%，预期0.5%，前值-0.1%；核心

一、精准把握市场节奏与风格可以战胜80%的对手利用季节性规律可以战胜60%的对手，即使是在宏观形势复杂多变的2022年，也可以获得全年4%的收益率（见《以季节性规律应对高度波动的宏观环境》）。如果能够把握市场涨跌节奏及时调整仓位，准确预测

“情人节”这一天，情侣们相互送礼物、结伴出游，制造出各种浪漫的情调。携程数据显示，2月11日至12日，国内酒店和出境酒店同比双增，其中在国内酒店预订中异地出行的酒店预订量占比超过85％。2月14日当天，情侣房预订反超2019年同期，影音房

事件：2月10日，央行公布数据显示，中国1月社会融资规模增量为5.98万亿元，预期5.68万亿元，前值13058亿元。新增人民币贷款4.9万亿元，预期4.08万亿元，前值1.4万亿元。中国1月M2同比增长12.6%，预期11.5%，前值1

事件：2023年2月10日，国家统计局公布2023年1月物价数据：CPI同比上2.1%，预期涨2.3%，前值涨1.8%。PPI同比降0.8%，预期降0.5%，前值降0.7%。一、春节错位效应下核心CPI增速偏低，CPI涨幅不及预期市场对远

一、大盘如期反弹，中证1000创出9月以来新高全A等权指数、中证1000指数和国证2000指数创出2022年9月以来新高。今日万得全A上涨1.4%，全A等权指数上涨1.33%，万得双创上涨2.01%。上证指数收涨1.18%报3270.38

布林线上轨带来调整压力。从周线来看，2月3日当周上证综指周线突破布林上轨，进入超买状态开始调整，下跌则遇到5周均线3222.65点的支撑。创业板指数也受到布林线上轨的阻力，等待蓄势突破。图：上证综指周K线图图：创业板指周K线图未来A股可能

2月A股大概率上涨，小盘成长表现较好。回顾2007年股权分置改革完成以来A股的表现，可以发现2月股市大概率上涨：在2月万得全A指数上涨的概率为75%，万得全A等权指数上涨的概率为88%。中证500指数和中证1000指数上涨概率较高，上证5

一、调整就是加仓机会市场观点出现分歧。半夏投资李蓓2月4日发布2023年1月月报表示，股市总体为震荡重心上移而非单边牛市，短期单边做多的性价比下降，权益类资产的净仓位由2022年12月末的87.8%下降到2023年1月末43.20%，并增

美东时间2月1日周三下午2点，美联储将基准利率上调25个基点至4.50%—4.75%区间，符合市场预期，为连续第二次放缓加息步伐。资产负债表方面，委员会将继续按之前公布的计划减持美国国债、机构债务和MBS。美联储加息25bp符合预期。20

一、1月股市复盘2023年1月股市震荡上涨，符合预期。笔者在12月27日的《疫情提前达峰，反弹科创占优》就提出预计市场将震荡上行，成长板块占优。1月万得全A上涨7.38%，全A等权指数上涨6.18%。创业板指数上涨9.97%，深证成指上涨

A股开门红高开低走。上证指数跳空高开，最高上涨1.4%突破3300点，收盘涨0.14%报3269.32点；深证成指最高涨2.22%，收盘涨0.98%；创业板指最高涨2.91%，收盘涨1.08%。万得全A涨0.69%，万得全A等权涨1.33

一、1月股市复盘从表现较好的行业中找到牛股的概率比较大，表现较差的行业中牛股上涨更多是公司层面的因子导致，在几千只股票中找到这样的个股概率较小。所以，我们先对股市大盘进行分析复盘。通过复盘可以知道，牛股需要从电子、计算机、机械、医药、电力