摘要：在印度定价的时间窗口内，印度减产以及引发的出口额度紧张驱动国际糖价高位运行，特别是近月合约表现强势。印度糖厂协会近日表示，预计印度本榨季食糖产量为 3400 万吨，较此前预估下降 250 万吨，而且印度为了保证本国供应可能不再增加出口额度。不过预期来看，巴西近期降雨有助于下一年度甘蔗产量前景，而且乙醇折糖价不到16美分，巴西新榨季制糖比高位将带动产量增加，从中长期看国际食糖市场的供应相对充足，国际糖价压力仍存。国内方面，去年主产区广西因干旱导致甘蔗减产，目前广西糖厂有提前收榨的情况，全国食糖产量或受到一定影响，加之疫情影响消退之后餐饮等消费有支撑，叠加国际糖价上涨、国内淡季不淡，库存同比下降支撑，近期糖价仍然保持强势。

期货0保证金我就爱深圳（wojiuaishenzhen）表示综合来看，白糖目前处于现实较强而预期偏弱的状态，内外价差收敛之后白糖继续上行空间有限，预计白糖震荡运行是主基调，2305 合约上方关注 6000一线压力，下方关注 5700 一线支撑。

国内白糖市场供需分析

1、国内食糖产销数据

据中国糖业协会统计，截至 1 月末，2022/23 年度全国累计产糖 566 万吨，同比增加 34万吨，增幅 6.4%；累计销糖 237 万吨，同比增加 27 万吨，增幅 12.9%；累计销糖率 41.8%，比上年同期加快 2.3 个百分点。随着学校开学、企业全面复工，将有利于拉动食糖消费。泛糖科技 2 月 17 日讯，据不完全统计，今日广西新增 2 家糖厂收榨。当前，广西 2022/23榨季已收榨糖厂达 14 家，同比增加 11 家；未收榨糖厂 59 家，榨蔗能力为 46.75 万吨/日。广西糖厂可能提前收榨会影响全国产量，农业部最新维持 1005 万吨预测值，但是不排除后期对于产量做调整。

2、国内食糖进口

根据海关总署数据，我国 12 月进口食糖 51.97 万吨，环比下降 21.44 万吨；较 2021 年12 月增加 12.43 万吨，增幅 31.45%。2022 年，我国累计进口食糖 527.47 万吨，较上年减少39.05 万吨，较近 5 年均值增加 79.58 万吨，连续第 3 年维持 500 万吨以上的进口量。2022/23榨季截至 12 月，我国累计进口食糖 177.13 万吨，同比减少 5.84 万吨，降幅 3.19%。

糖浆与白砂糖预混粉（税则号列 1702.90）12 月进口量为 7.33 万吨，同比减少 2.05 万吨；到岸均价 3461.56 元/吨，同比上涨 529.66 元/吨，增幅 18.07%。2022 年进口量合计 108.04万吨，同比上年增加 41.72 万吨，增幅 62.91%，接近历史最高水平（2020 年 108.14 万吨）

3、 国内食糖库存

全国 2022/23 榨季截至 1 月底库存为 329 万吨，同比增加 7 万吨，增幅为 2.1%。截止 1 月26 日，广西第三方仓库食糖库存为 127.59 万吨（陈糖 4.86 万吨，新糖 122.73 万吨），同比下降 13.27 万吨，为 2021 年同期以来最低库存。

4、白糖进口成本走势

2023 年 2 月 17 日，ICE 原糖收盘价为 19.83 美分/磅，人民币汇率为 6.8661。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为 4934 元/吨，配额外食糖进口估算成本为 6315 元/吨；泰国配额内食糖进口估算成本为 4931 元/吨，配额外食糖进口估算成本为 6311 元/吨。

三、国际白糖市场供需分析

1、 巴西产量数据

1 月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为 30.7 万吨，高于去年同期，当时甘蔗压榨已经停止；制糖比为 43.13%；产糖量为 1.7 万吨；产乙醇 2.13 亿升，较去年同期的 1.65 亿升增加了 0.48 亿升，同比增幅达 29.65%。据外媒报道，根据巴西航运机构 Williams 的数据，截至 2 月 15 日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量已从上周的 30 艘上升到 36 艘。港口等待装运的食糖数量也从上一周的 102 万吨上升到了 124 万吨，本周等待出口的食糖总量中，高等级原糖（VHP）的数量为 115 万吨。

2、印度产量数据

由于马邦的甘蔗单产减少，预计该邦糖厂压榨运营时间将缩短，食糖产量可能会低于最初的预期。此前，市场预计马邦本榨季开榨的 202 家糖厂将生产 1380 万吨食糖。然而，在最新预测中，预计马邦本榨季食糖产量为 1220 万吨至 1250 万吨，低于上榨季。据外媒 2 月 17 日报道，印度由于担心产糖量下降会威胁到国内供应，因此暂时不会批准更多的食糖出口。据知情人士透露，在与甘蔗主产区的一些官员召开会议后，政府决定暂不批准新的食糖出口配额。印度食糖出口配额下降的前景导致 2 月初糖价飙升至近六年以来的最高水平。知情人士说，印度政府将在 3 月份再次评估国内供需，届时甘蔗压榨接近尾声，然后再决定是否增加出口配额。

3、泰国产量数据

2022/23 榨季截至 1 月底，累计甘蔗入榨量为 5063.4 万吨，同比增加 195.63 万吨；含糖分 12.84%，同比提高 0.57%；产糖率为 10.947%，同比提高 0.536%；累计产糖量为 554.29 万吨，同比提高 47.49 万吨；其中白糖产量 92.75 万吨，原糖产量为 447.14 万吨，精制糖产量为 14.4 万吨。泰国 2023 年 1 月出口食糖 69.84 万吨，同比增加 11.93 万吨，增幅 20.6%。 其中，出口原糖 40.05 万吨，白糖 3.91 万吨，精制糖 25.88 万吨。