摩根士丹利发表研究报告指，香港流动电讯市场竞争仍为良性，5G业务覆盖提升及ARPU稳定增长，将推动电讯商收入稳步增长，估计覆盖的电讯股上半年流动电讯服务增幅达2%至4%。

但疫情不明朗因素下，大摩预期漫游业务复苏前景未见起色，虽然各地陆续宣布放宽防疫限制，但在疫情完全消退前仍难以预测，因此漫游服务收入复苏步伐维持保守看法。

该行预期，电讯商成本控制措施见效，将为利润率增长带来支持，预计上半年所有市场参与者的服务EBITDA利润率将提高约1至2个百分点，同时预期资本支出的高峰可能已经过去，部分抵销高昂的频谱摊销成本。

大摩首选股为香港电讯(6823.HK)，看好其优质的网络质素、强大企业客户群及股息增长率，目标价13港元，评级“增持”。考虑到股息收益率，大摩亦维持香港宽频(1310.HK)及电盈(0008.HK)的“增持”评级，目标价分别为11港元及5.3港元；同时维持和记电讯(0215.HK)及数码通电讯(315.HK)“持有”评级。