格隆汇12月21日丨据东吴证券，日本央行终于搭上了2022年加息的“末班车”，却吓了市场一跳。在美联储刚刚放缓加息节奏的时候，日本央行却意外宣布扩大国债利率波动的区间——实质上的效果相当于加息，日债利率可以上涨到更高的水平，而这是日本社会融资利率的重要基准。那么在这个时点上日本的“反常”对于全球经济和市场意味着什么？ 从政策上看，日本央行意外“加息”确认了海外货币政策迎来了紧缩放缓的拐点。从核心资产层面，日本央行的“火上浇油”会更加坚定美联储放缓紧缩的决心，预计美联储在后续的紧缩以及预期引导上会更加谨慎。 对全球资产有何影响？对债市冲击大于股市，对欧美市场冲击大于新兴市场。从外资流动的角度来说，日本YCC政策对于中国市场的直接影响比较有限。但是短期内临近年末，YCC的调整将使得全球流动性面临大考，对相关市场造成冲击，对于中国来说港股会比较脆弱。 从政策变化背后因素来看，此前一直秉持要保持宽松的日本央行，在年末突然改弦易张，背后很有可能受到通胀加速的影响。对于中国来说，当前通胀尚不构成问题，但是疫情优化以及确诊达峰之后，通胀环比加速也是大概率事件，届时政策会如何应对？日本央行的超预期举动可能算是敲响了警钟。