CPI作为居民消费价格指数，综合反映居民吃穿住行等生活成本的变化，是判断通货膨胀程度的关键指标。2月14日周二晚间，美国将公布1月CPI数据，市场都在屏气凝息等待。在今年首次美联储议息会议上，鲍威尔曾表示，3月FOMC前的CPI数据和非农报告很重要，将影响美联储的经济前景预期及货币政策。 

CPI数据预测

一周前美国公布了强劲非农就业报告，让市场从“预期美联储会更早结束本轮紧缩周期”， 转向“加息继续”和“本年度不太可能开启降息”， 而且未来伴随更多强劲经济数据的出现 ，预期终端利率可能会更高，市场预计美联储利率峰值将在7月达到5%以上。

CPI作为非农数据的最佳搭档，在美国强劲就业数据后，本次数据对市场预期的影响可能将更为重大。目前虽然CPI还未出炉，但是一些数据能让我们对其进行一些前瞻。

2月10日周五，美国劳工统计局公布了消费者价格指数（CPI）分项的最新权重，下调了二手车权重、略微上调租金权重。美国劳工统计局现在每年更新一次CPI权重，通过调整每个类别在总体指数中的占比，来准确反映美国人的消费习惯，本周二发布的1月份CPI数据，将是权重调整后的首次数据。 分析师认为，此次调整将给1月份的核心通胀率带来上行压力，不过有助于压低其后的通胀率。

历史数据显示，二手车是近几个月来通胀回落的最大驱动因素之一，现在在消费篮子中所占的权重较小。许多经济学家已经预测该部分在1月份的增速将进一步放缓，但现在的数据表明该类别带来的影响更小。 在住房部分，主要是租金部分的权重，从不到33%上升到34.4%。目前，住房部分是美国通货膨胀的最大驱动因素之一，12月业主等值租金上涨了0.8%。

另外Adobe公司的数字价格指数(DPI)显示，美国1月份在线零售商品的价格同比下降了1%，这是该指标连续第五个月录得同比负增长。DPI指数是围绕CPI中的相同类别的商品构建的。在Adobe追踪的18个在线商品类别中，有一半类别的价格出现了同比下降，其中电子产品(同比-11.9%)和计算机(同比-15.8%)的降幅尤为明显。数据显示，在线商品价格的同比下降近几个月来一直在帮助拉低美国整体的通胀率。

目前，经济学家普遍预计周二出炉的美国1月CPI数据料将同比上升6.20%，较上月的6.5%进一步回落。不过，在本轮紧缩周期中首度出现的12月CPI环比负增长可能只是“昙花一现”，1月CPI环比料将攀升0.5%，主要将受到年底假日季因素的影响，不过厂商在1月已经纷纷结束了圣诞促销。

CPI变化对资产的影响

加拿大蒙特利尔银行表示，无论美国CPI数据录得什么数值，强劲的就业市场将影响核心通胀。毕竟，核心通胀要么表明美联储“明显”需要进一步收紧政策，要么反映出美联储政策制定者在抗击通胀预期方面取得的进展。就目前情况来看，投资者倾向于认为，市场对核心CPI月率将增长0.4%的预期有上行风险。如果CPI与预期一致或更低（可能性不大），将引发美国国债价格大幅反弹。

道明证券高级大宗商品策略师Daniel Ghali表示，1月CPI报告可能成为贵金属市场的下一个重要催化剂：“我们需要一个实质性的催化剂来推动随后的黄金抛售活动，它可能以本周CPI数据的形式出现。与此同时，如果CPI的冲击不够大，那么本周黄金将不会出现大量抛售活动。”

彭博经济学家Anna Wang等经济学家表示：预计1月份 CPI 指数的环比变化将冲淡3个月来的反通胀趋势。汽油价格上涨、商品通胀势头放缓、服务价格仍然强劲上涨，这些因素应该会提振整体和核心CPI，并支撑市场押注美联储将利率上调至高于市场现已消化的利率峰值，或高于去年12月点阵图所指示的水平。

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