​本周整体处于震荡状态，北向资金和内资的分歧从资金上很直观，在周五外资也顶不住，开始往外流出了。

对接下来市场的看法：震荡，谨慎看多。

确定好思路，才能对下一步资金的分配和使用，有更明确的指导。

一、市场估值

全市场PE估值=17.95，中位数=18.16，十年百分位=48.17%；全市场PB估值=1.7，中位数=1.89，十年百分位=33.29%。

从数据看，PE百分位较年前涨了1.01%，PE百分位较年前涨了1.83%。

本周A股、港股及海外主流宽基指数状态如下：

上证指数 -0.04%，沪深300 -0.95%，上证50 -2.18%，中证500 1.47%，创业板指 -0.23%；

恒生指数 -4.53%，恒生国企指数 -4.97%；

标普500指数 1.62%，纳斯达克100指数 3.34%，德国Dax 2.15%。

综上来看，全市场估值中枢上移，处于合理位置，而本周全球核心宽基指数，海外市场表现良好，同期A股和港股一般。

港股这一轮带动A股的反弹，目前已经处于震荡的阶段了，所以当周整体表现并不太好。

根据历史数据，全市场估值的范围按照20%/80%评判高低估值，一般低于20%认为低估；20~80%认为合理；高于80%认为高估。此评判标准，应用于所有指数。

二、优秀指数

指数有很多，但优秀的指数屈指可数。

除了大众熟悉的沪深300、中证500、上证50和创业板指外，其实大多优秀指数体现在某一行业中。

比如消费、医药、互联网、白酒、家电、芯片、新能源汽车等。

从全球资本市场的表现看，消费和医药周期性比较弱，属于跟宽基在盈利持续性可以较长短的行业。

但像互联网、芯片和新能源汽车，确实也经历了一段高速增长期，然后给资金带来更多的成长选择，然后又因为某些因素，导致资金出走，再次大跌。

跌不可怕，只要能走出深坑，就能收复失地，所以对优秀指数，不能像宽基一样，要有所选择，不能一概而论。

三、仓位

这一轮反弹进入到一段震荡期，位置呢，说高不高，可能很多人还是未回本，堪堪进入正负收益之间。

越是这种情况，越难受：

不卖吧，担心到手的肉再飞了；卖了吧，刚回本，又怕市场继续上行，白白投入时间和精力。

那么，怎么处理呢？

牛犇的看法还是：仓位没控制好。

如果去年你能顶着市场下跌的压力，通过定投港股和A股，这一轮反弹虽不至盈利多少，但回本应该是可能的，此时的主动权已在自己手里。

假如按照全市场市净率的20%估算，计划投入的仓位70~80%，无论是标配还是超配，价格低的资产现在必然已经通过估值回升盈利了。

主动权在手，就可以决定这部分权益仓位的去留。

不知道你们有没有这种感觉，有时候市场跟自己对着干，你卖了，它开始涨；你买了，它又开始跌。

看似没有关系的操作，其实主动权的把握很重要，尤其在市场大涨大跌时。

当能合理控制好仓位时，你可能会发现，真的很舒服。

舒服到愿意在数据不好看的情况下，还能投入资金搏一搏长期的收益，比如这周就定投了芯片ETF、华宝油气。

【免责声明】以上内容仅代表作者个人观点，不构成对任何人的投资建议和依据。市场有风险，投资需谨慎，请独立决策。

……

一、2月3日指数估值播报(第1232期)

▲ 表1：指数基金估值表

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4.指数样本范围包含A股、港股、美股等宽基和行业指数；

5.注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参照PB估值；互联网参照PS估值；

6. 医疗、芯片、5G等统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1.绿色代表低估，黄色代表合理，红色代表高估；

2.理论上，绿色安全边际高，机会大，适合买；黄色空间小，适合持有；红色安全边际低，风险大，适合卖；

3.估值状态说明：低估(PE≤20%)；合理(20＜PE≤80%)；高估(PE>80%)

本指数估值为个人统计数据，可能存在误差，仅供参考，不构成对任何人的投资建议和依据。

二、2月6日可转债

冠盛转债正股为冠盛股份，从事汽车底盘系统的研发、生产和销售，产品包括等速万向节、传动轴总成、轮毂轴承单元、橡胶减震、悬架转向、减震器等。

明天上市，最新转股价值110.11，溢价率-9.18%，规模6.02，债券评级AA-，原始股东配售率81.9%，预计上市价格130元以上，可以关注下尾盘卖出。

▲ 表2：可转债