印度经济的危局以及国际资本的收割套路

在可信财商周日公益直播中的演讲

文\丁彦皓-可信财商、珂芯资产

一、维持经济可持续发展的关键是权力凌驾于一切利益集团之上，持续基于社会潜在生产力与创造力最大化释放的利益格局重构

经济可持续发展的关键是根据其所处的不同阶段，重构利益格局以释放整个社会的潜在生产力与创造力

遏制一个社会经济发展的关键是整个社会的潜在生产力与创造力被人为压制，主要涉及两个方面，即

1、内部政治制度与社会现实的客观遏制

2、外部国际资本的收割与人为打压

诸如当前表面看，美国对中国的全面打压，尤其是高科技的打压成为遏制中国经济可持续发展的关键

其实当前中国经济可持续发展的关键是根据现实的需求实施利益格局的重构，通过权力的强势打压迫使部分既得利益让渡已经掌控的利益格局，让更有爆发力，但被人为压制的生产力与创造力得到最大化的释放

电视剧《狂飙》貌似是反黑除恶，其实本质是通过权力打破资本与权力的勾结，通过重构社会的利益格局，使更有价值的潜在生产力与创造力得到最大的化的释放

目前中国重构社会利益格局，最大化释放潜在社会生产力与创造力就三招，即

1、深度完善市场机制与培养更加公允的营商环境，尊重市场原则，让能者的潜在价值最大化的得到释放

2、通过三次分配与遏制资本无序扩张对基于市场原则形成，但又极大化遏制社会潜在生产力与创造力最大化释放的垄断资本人为“瘦身”

3、通过权力的强制压制与暴力打压，对不合理，甚至非法的经济运行机制人为强制重构，尤其是遏制权力与资本的相互勾结

但是这一切设想能够运行的唯一条件就是权力高度凌驾于一切利益集团之上，绝对不受任何利益集团的掣肘，甚至绑架

这是二战后，全球大国中唯有中国经济取得卓越成就，其他大国经济发展最终都遇到瓶颈的关键

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二、印度最大的问题是未经过深度，且全面的社会革命，致使其权力与资本高度绑定以及欧美渗透过度

据香港《南华早报》12月9日报道，高盛公司经济学家的最新预测显示，中国有望在2035年左右结束美国世界最大经济体的地位，以及预计在2075年，印度将超过美国，成为仅次于中国的世界第二大经济体

显然高盛做出这一论断的关键是就经济谈经济，忽视了政治这一决定经济可持续发展的最关键因素

印度的政权不但平移了英国的殖民统治，而且在原始部落的基础上嫁接了西方人手一票的民主选举制度

未经过暴力革命，只是从英国殖民者手中平移的权力自然无法对各利益集团具有绝对的掌控力，这是印度宗教、政治派系以及各地区间高度对立，矛盾根本无法调和的关键

1947年，英国与美国之所以能够让印度与巴基斯坦独立的前提是权力可以转移给当地人手中，但是英美在印度的利益必须高度保障

印度这一轮经济增长主要取决于三点，即

1、巧妙的利用了中美博弈的历史机遇期，承接了欧美让渡的利益

2、巨额举债后推动的虚假债务繁荣

3、权力与资本相互利用与高度绑架后导致的虚假繁荣

任何经济体在发展初期的推动力主要是要素增量堆砌，即基于劳动密集型产业的劳动力、资本、土地、自然资源以及环境等要素的持续投入，印度依然如此

尤其这一轮印度崛起恰逢中美博弈的关键期，欧美等国为了遏制中国，将部分产业转移至印度，使其渔翁得利

但是国家间只有基于自身利益的相互利用，甚至财富收割，断然不会无底线，且毫无索取的资助

欧美基于中国的教训，已经深切的意识到当年接纳中国融入美国主导的国际体系时，未对中国利益让渡过度索取，以致于现在彻底失控

这一轮美欧在接纳，且向其转入产业链的前提是其金融全面对美国主导的国际资本开放与持续向其输出债务，便于未来的财富收割

三、莫迪与阿达尼的案例映衬了印度权力与资本的生态，但最终会遏制印度经济的可持续性与挤压中低收入群体的生存空间

1月24日，位于美国纽约的做空投资机构兴登堡，发布了一份长达100页的做空报告，使得阿达尼一周之内狂泄超过500亿美元身家，从世界第二富豪跌至跌至第八，成为史上最成功的做空猎杀

阿达尼旗下的7家公司，2020-2022年，市值增长了10倍

仅2022年一年，就为印度股市贡献了79%的增长，印度股市的总市值在3.4万亿美元左右，而阿达尼旗下公司总市值为2181亿美元

阿达尼旗下拥有7家上市公司，未来还有5家公司准备上市，通过这7家上市公司，阿达尼掌握了印度最大的私人码头、私人发电厂，和全国四分之一的空中交通、全球最大的煤矿，以及房地产、保险等各类不计其数的领域

整个阿达尼集团，相当于我们的海螺水泥+上海机场+舟山港+中国神华+国家电网…

阿达尼的财富是突然蹿起来的，2020年，他的身家才97亿美元，排在福布斯榜155位，到2022年，财富一度高达1488亿美元，上了世界第二富豪的宝座，成为了第一个坐到这个位置的亚洲人

2022年上半年，平均日赚17.5亿元人民币（约等于841爽），印钞机也不过如此，2年时间，资产增加21倍

阿达尼的财富暴增是基于对印度当前在任总理莫迪的政治投机，莫迪出任印度总理后，为了夯实自身的政治地位与为自己谋取私利，不得不将印度的核心产业转让至阿达你名下

早在2000年，阿达尼就开始投资还是地方官的莫迪，2002年，莫迪玩弄民粹主义，导致其治下的古吉拉特邦暴发骚乱，且暴力镇压后，被国内外群起而攻之，政治生涯风雨飘摇，阿达尼出钱让其站稳跟脚

犹如吕不韦投资秦异人

阿达尼与莫迪的相互利用主要是基于在“西方人手一瓢的民主制度”下，政客要想获得政治地位，必须与资本高度绑定

期初阿达尼投资莫迪，莫迪上台后，又将阿达尼培养为一个合格的钱袋子，相互利用，

这已经成为印度的常态，而最终的埋单者是印度经济的可持续发展与中低收入群体的生存空间

四、欧美主导的国际资本早已布局印度的财富收割，最终会将印度经济发展的成就洗劫一空

孟买Sensex30指数从2001年的2594点，到2022年底的63583点，涨幅超过23倍，尤其自新冠疫情爆发以来，印度孟买SENSEX指数的涨幅突破150%

之所以出现孟买SENSEX指数大幅上涨的原因之一是最近几年印度经济增长幅度较大，但是更多是对资本市场的盲目开放，让国际资本有机大幅涌入，推高资产价格

阿达尼旗下7家上市公司中，三年内最差劲的股价涨了98%，最牛的涨了2121%

阿达尼气体能源公司Adani Total Gas3年涨了20倍，市盈率达到635倍，而天然气属于周期性行业，世界上绝大多数周期性公司的市盈率不会超过15倍

基建公司Adani Enterprises3年涨了13倍，市盈率到了256倍，而世界上其他国家的基建公司，市盈率基本都不会超过20倍

印度股市的走向是基于其独有的“种姓制”设定

印度股市名义上是注册制，但一家公司想要在印度上市，必须要在注册后，去评级机构做评级，披露之后才能正式上市，即需要官方“指导”，其中的敲门砖，无非是人脉、背景、资源之类的硬通货。

评级高的公司，自然受追捧，股价蹭蹭蹭涨，评级低的，就等于死在了起跑线上

最终导致十几家银行、能源、IT巨头，占据了印度股市50%以上的权重，而A股前20家公司市值总和，仅占总市值的22%

十几只大盘股支撑起了整个印度市场。而其余几千只中小企业，根本无人关心，也无关痛痒,且永远没有出头之日

而美欧主导的国际资本深谙印度股市的这一特征，凭借其零成本的天量美元持续推高印度的股市，低吸高抛实施财富收割，最终将印度经济发展的成就洗劫一空

莫迪为了获取政治利益，不惜盲目高额举债，最终将印度的国运交由国际资本

据印度央行的数据显示，截至2022年6月底，印度的外债总额为6171亿美元

而莫迪政府向国际市场所拆借的巨额资金未用至效率最高的领域，短期内推动了印度经济的非理性繁荣

但是一旦收益下滑，覆盖不了国际债务的本息，深陷债务危机之后，国际资本必然会推出极其苛刻的债务重组方案，最终收割印度的经济发展成就

五、国际资本对印度财富的收割套路

印度的建国本就是利益让渡与妥协的产物，这让美欧等国具有持续渗透的机会

目前美欧试图将部分本属于中国的利益转移至印度，但是前提条件是印度必须对国际资本开放资本市场等领域，便与其财富收割

对国际资本而言，一旦发现任何经济体有明显结构性缺陷，且处于危机边缘的经济体后，必然会对其进行大规模布局与围剿，最终获取巨额利益

在美国经济深陷疫情冲击的背景下，美国当局潜意识希望其所属的资本在全球进行财富收割，一方面缓解自身的矛盾，另一方面重整国际格局，削弱潜在竞争者，夯实美国的国际地位

不久前，华尔街资本大鳄翁吉姆·罗杰斯在接受新加坡媒体采访时，再次发出狙击印度经济的号令

事实从目前印度经济与资产价格的表现来看，国际资本已经开始收割印度的财富，且套路如下，即

1、国际资本大量涌入印度境内，将美元换未卢比，在印度商业银行拆借大量卢比，以杠杆的形式做多卢比的汇率、股票、股指期货等金融产品

从目前的表现来看，国际资本的大幅流入让印度孟买SENSEX指数持续上涨，目前已推进至这一阶段

图 印度孟买AENSEX指数走势图

2、精准的估算印度外债的密集到期日，在债务密集到期前平掉股市、债市与外汇市场的现货与期货、期权多头，实现第一轮财富收割

3、以杠杆的形式提前做空国债、外汇、股指以及个股的现货与相应的期货、期权

4、在外债密集到期之前，联合国际评级机构降低印度的主权信用等级，增加其在国际市场融资的难度与资金成本

5、全球媒体密集唱衰印度经济，堵截印度在国际市场的融资途径，与号召全球资本集体做空印度国债、外汇、个股与股指等现货、期货与期权等

6、游说美国政府，故意给印度的各种国际贸易人为设置障碍，抑制其出口创汇的能力

7、通过舆论煽动印度的民粹主义，挑动内部的社会矛盾，让印度政府不得不向外转移矛盾

8、鼓动潜藏在军方的西方代理人加大与邻国的边境冲突，增加军费开支与牵制政府的注意力

9、一旦国际资本大幅净流出，在国际市场募资的难度与成本增加，卢比必然大幅贬值，股指、个股以及国债的价格也相应的会顺势大幅下跌

10、待股指、国债与个股的贬值到一定程度之后，平调空头获利，实现第二轮财富收割

11、待卢比贬值到一定程度之后，平掉汇率空头，再以少量美元兑换大量的卢比，偿还前期拆借印度商业银行的债务，实现第三轮财富收割

12、一旦印度无法偿还到期债务时，国际资本必然会以苛刻的条件进行债务重组，实现第四轮财富收割

  13、在印度深陷债务危机的关键期，顺势低价收购印度的优质资产，实现第五轮财富收割

近期华尔街对阿达尼集团的疯狂攻击就是国际资本做空印度的标志性事件

近期，BBC拍了一部叫作《印度：莫迪问题》的“纪录片”，批评印度总理莫迪在担任古吉拉特邦首长期间煽动对穆斯林的仇杀，挑起宗教纷争，最终导致超过1000人丧生，其中大部分是穆斯林

1月24日，《印度：莫迪问题》第二季播出，据听说还有第三季

世界权威评级机构穆迪和惠誉，在1月下旬，均发布了对印度经济评价为负面的报告，根据预期，印度将陷入债务过高、就业恶化等泥潭，从而使经济陷入困境

1月27日，世界银行发表《世界经济形势与展望》报告，也将印度2023年的增长预期由6.8%下调至5.8%，幅度较大

同一天，高盛也发表报告称，印度将由于投资疲软、出口收益下降以及借贷成本上升，很可能在2023年失去增长势头，给金融市场带来持续震荡，并存在经济衰退风险

在如此的国际舆论环境中，印度所有企业乃至政府机构，想要在国际市场上寻求融资，比如向世界银行银行申请贷款，利率自然就高一些

资金成本增加与再融资的难度系数提升，最终会引爆印度的债务危机与冲击资产价格

从最近一个多星期的表演看，美英这两个主要靠全球财富收割获利的国家，已经对印度磨刀霍霍了

最终目的是让抑制印度经济，使得企业生存艰难乃至破产，再由华尔街的资本家打着投资的名义趁火打劫，大量收购濒临破产的企业，等待美联储再度进入宽松周期，让这些公司市值涨起来，再高价卖出

最终周而复始的财富收割，让印度的发展很难有积累导致的突破

六、印度当前经济能够增长的关键是处于发展的初期，但是最终会失去可持续发展的动力，陷入拉美化

任何社会在经济发展的初期，通常具备帕累托改进的优势，即不触动既定利益格局的增量财富能够让各利益团体总体获利，最终让社会矛盾可控，整体较为和谐

但是一旦经济发展到一定程度后，利益格局必然固化，且陷入存量零和博弈的困境中，社会矛盾必然骤然升温

要想突破这一困境，唯有重构利益格局，但是必然损害既得利益团的利益，必然遭受其反扑

既得利益团属于社会的强势阶层，掌握着无限的资源与权力，其利益很难被轻易撼动

尤其一旦绑架权力之后，再重构唯有通过暴力革命，而暴力革命必然流血、战争，且还不一定有结果

但在暴力革命爆发之前，社会必然陷入无尽的阶层对立、经济停滞、矛盾激化、贫富差距以及资本与权力的沆瀣一气，正如当前的美国与未来的印度

在热兵器时代，武器的杀伤力很难让中低收入群体通过武装暴动颠覆已有的利益格局

但是存量财富零和博弈与内讧必然会让利益格局重构失效的国家解体，成为一系列更小的国家，这是最近几十年全球各国调和内部矛盾与利益格局重构的主流途径

目前印度处于发展的初期，增量财富总体能够让各利益集团整体获利，自然短期内矛盾可控

但是未来一旦增量财富下滑，陷入存量博弈时，各利益集团的矛盾必然骤显与持续恶化

民主选举让政治派系为了获得选票以透支未来的战略价值，一味的满足社会的短期利益

尤其欧美对印度的渗透过度，现在印度与欧美利益互补，总体和谐，但是一旦对立竞争，欧美必然以前期的渗透刻意遏制印度的发展与顺势收割已有的发展成就，导致印度发展不可持续

另外，经济发展到一定阶段后，社会必然陷入利益格局固化的金字塔结构，遏制经济的发展

即少量金字塔最顶端的人掌控着大量的社会财富与游戏规则的制定权，为实现其自身的利益最大化，不但刻意人为遏制大量中低收入群体的潜在生产力与创造力的最大化释放，而且会持续挤压中低收入群体的生存空间，最终牺牲社会的整体利益

中国在过去几千年持续处于全球文明顶峰主要是基于暴力的政权颠覆与改朝换代来重构利益格局

每一次王朝更替都会重构一次利益格局，最大化的释放社会的潜在创造力与生产力，实现了社会利益的最大化

但是中国社会几千年周而复始，农业文明高度发达与皇权帝王制度延续的关键就是中国社会将所有的价值产出基于土地，而非高科技

当前中国社会相对历代王朝极大地不同，且物质与社会文明高度发达的关键是中国选择了基于科技创新的工业文明

第一次工业革命，尤其是二战后，市场竞争取代暴力革命，成为人类社会利益格局重构的主要途径，美国、欧洲与日韩无不如此

但是过度基于市场的利益格局重构只在一段时间内有效，最终会陷入资本绑架权力的悖论，甚至让权力沦为资本挤压中低收入群体生存空间的打手，最终不但让市场失效，而且更加固化已有的利益格局，使整个社会的发展停滞

中国与其他国家最大的不同是权力凌空于一切利益集团，能够以社会利益最大化持续打破既定利益格局，且对其实施重构，确保经济的可持续发展

中国占据这一优势的关键是当年革命彻底，党和政府不受任何势力掣肘，杜绝了不必要的内耗

未来中国要想发展可持续只需确保权力与资本的高度隔离以及党和政府的自我修正能力，尤其严控资本与权力的相互融合

即坚守“当官不能想发财，发财能不想当官”的历史传统，财富拥有者掌握权力本就是罪的社会潜规则无形中杜绝了资本对权力的渗透，确保了中国社会的可持续发展

除此之外，中国又拥有庞大的国有经济，使其以市场的方式实现政府对社会的利益让渡，最终实现了国家的利益最大化，而印度关系国计民生的社会财富却掌握在个别政客与大资本的手中

这是当前美国、欧洲、日韩以及印度所共同面临的最大发展困境，但是唯独中国是个特例，能够跳出这一悖论实现经济的持续发展，也是中国最终能够取代美国重回世界之颠的关键

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作者简介：

丁彦皓 博士、博士后，专注资本市场，聚焦权益投资、资本运作、大宗期货、期权以及宏观经济等领域的研究与投资，关注国际关系、历史、哲学与宗教