核心结论

2022年年报业绩预告增速中位数为-19%，较2022Q3企稳。截至 2023 年 2 月2日，A 股共有2650家上市公司披露2022 年年报业绩预告，占全A公司数量的52%。2017年以来A股年报业绩预告预喜率呈持续回落态势，基于已披露年报预告的A股上市公司数据，2022年年报全A预喜率仅为40%，低于2021年的46%。全A 2022年预告增速中位数为-19%，较2021年实际增速中位数下降24.75pcts，较2022年三季度实际增速中位数环比上升3.38pcts。分板块来看，各板块间业绩增速分化收敛，主板/创业板/科创板2022年年报业绩预告增速中位数分别为-21.28%/-18.00%/-14.97%；从环比趋势来看，北证改善幅度更高，科创板业绩显著回落。

煤炭、家电、有色等行业整体景气度较高，农林牧渔、公用事业与化工等行业景气度上升。从几个维度观测已披露2022年年报预告的A股上市公司：

①预喜率：煤炭（72%）、家用电器（70%）、有色金属（64%）等行业预喜率居前，钢铁（12%）、房地产（12%）、非银金融（14%）预喜率较为落后。

②预告业绩增速中位数：11个行业实现业绩增长，家用电器（+87.05%）、煤炭（+82.12%）、有色金属（+74.09%）等行业业绩预告增幅居前；电力设备、通信亦维持较高景气度。相比之下，综合（-159.70%）、钢铁（-90.71%）、商贸零售（-80.64%）等行业2022年业绩预告增幅落后，景气度相对低迷。

③业绩较Q3环比变化：农林牧渔、家用电器、公用事业与基础化工等行业2022年年报业绩预告增速相比2022年三季度实际业绩增速增幅达到30pcts以上；综合、商贸零售、交通运输、食品饮料等行业则有明显下滑。

④对比wind一致预期：分析师覆盖的个股中有1252只个股已公布2022年年报预告，超预期个股（本文定义为业绩预告增幅比2022年末时wind一致预期高出20%以上，或者亏损幅度小于20%以上）占比21%，主要分布在电子、电力设备、医药等行业。从超预期比例来看，超预期个股比例较多的行业包括家电、煤炭、有色与美容护理。

风险提示

实际业绩与预告业绩不符，业绩波动风险，资本市场波动风险。

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2022年年报预告：四季度业绩环比改善，板块间业绩分化收敛

 1.1 A 股业绩预告披露制度

沪深主板、创业板与科创板存在有条件强制披露年报要求。根据当前的A股业绩预告披露制度，沪深主板均有年报和半年报有条件强制披露要求，主要涉及净利润亏损、业绩扭亏转盈或者有较大波动，以及净资产为负，或者营收规模小于1亿元的公司。且在符合披露条件的情况下，要求半年报在7月15日之前披露完毕，年报在次年1月31日之前披露完毕。创业板和科创板仅要求年报有条件披露。此外，如果科创板上市公司预计不能在会计年度结束之日起2个月内披露年度报告的，应当在该会计年度结束之日起2个月内披露年报业绩快报，而其他板块则为鼓励披露年报业绩快报。

1.2 2022年年报预告披露情况

截至 2023 年 2 月2日，A 股共有2650家上市公司披露2022 年年报业绩预告，占全A公司数量的52%。申万行业当中，石油石化、社会服务、综合等行业披露率居前，银行、交运、非银金融等行业披露率较低。

1.3 2022年A股业绩前瞻

全A预喜率仅为40%。在已披露年报预告的A股上市公司中，年报预喜率为40%，低于2021年年报预告的46%（同口径），2017年以来A股年报业绩预告呈持续回落态势。

2022年业绩同比大幅下滑，但四季度业绩环比改善，板块间业绩分化收敛。在已披露年报预告的A股上市公司中，全A 2022年年报业绩预告增速中位数为-19%，较2021年实际增速中位数大幅下降24.75pcts；较2022年三季度实际增速中位数环比上升3.38pcts。分板块来看，各板块间业绩增速分化收敛，主板/创业板/科创板2022年年报业绩预告增速中位数分别为-21.28%/-18.00%/-14.97%；从环比趋势来看，北证改善幅度更高，科创板业绩显著回落。

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2022年年报预告：哪些行业超预期？

2.1 预喜率视角

煤炭、家电、有色预喜率较高。在已披露年报预告的A股上市公司中，煤炭（72%）、家用电器（70%）、有色金属（64%）等行业预喜率居前，钢铁（12%）、房地产（12%）、非银金融（14%）预喜率较为落后。

2.2 预告业绩增速视角

从预告业绩增速中位数看，11个行业在2022年实现业绩增长。2022年家用电器（+87.05%）、煤炭（+82.12%）、有色金属（+74.09%）等行业业绩预告增幅居前，与预喜率排名吻合；电力设备、通信亦维持较高景气度。相比之下，综合（-159.70%）、钢铁（-90.71%）、商贸零售（-80.64%）等行业2022年业绩预告增幅落后，景气度相对低迷。

从环比角度来看，农林牧渔、家用电器、公用事业业绩环比改善更为显著。农林牧渔、家用电器、公用事业与基础化工等行业2022年年报业绩预告增速相比2022年三季度实际业绩增速增幅达到30pcts以上。综合、商贸零售、交通运输、食品饮料等行业2022年年报业绩预告增速则有明显下滑。

2.3 盈利增速超预期视角

对比wind一致预期来看，分析师覆盖的个股中有1252只个股已公布2022年年报预告。这些个股当中，超预期个股为261只（本文定义为业绩预告增幅比2022年末时wind一致预期高出20%以上，或者亏损幅度小于20%以上），占比21%；332只个股年报预告符合预期，659只个股低于预期。从行业分布来看，超预期个股主要分布在电子、电力设备、医药等行业。从超预期比例来看，超预期个股比例较多的行业包括家电、煤炭、有色与美容护理。

风险提示

实际业绩与预告业绩不符，业绩波动风险，资本市场波动风险。