哀股明天恢复营业了，结合这两天出的很多假期数据，以及我个人春节跨省自驾游的经历，我觉得可以总结为一好一坏两方面。

      坏的一面是今年跨省旅游的人确实没有达到预期。这点可以从公路、铁路、民航旅客数量看得出来。尽管南方和局部城市爆量，但还是有很多人宅在家里，或者短途游。我原本是计划约朋友同学一起跨省出行的，结果没约到人。我预计10个家庭里面可能也就最多2-3个家庭敢在第一个放开的大假就冒险出游。所以与之对应的是，今年影院票房爆量了。

      好的一面是，截止目前为止，没有发现大规模的二次感染。如果11月以来的群体免疫确实起到作用，只要未来二次、多次感染的峰值远低于第一次，经济活动就很难再受到病毒影响了。慢慢的，疫情因素就会退出未来市场分析的变量，不确定性消除。

      所以我觉得节后的市场，大概率比较暖，看涨为主。

      但也不能盲目看牛市，目前国内外都看不清的变量是：美国到底是硬着陆还是软着陆？如果是硬着陆，全球市场少不了3次探底，甚至美股新低；如果是软着陆，中国经济会先于美国复苏，中国资产的持续性资金流入会保持，机会就源源不断。春节前和春节期间，美股、北向和人民币市场大致走的就是软着陆方向。

      另外一个持续发生变化的外部因素是俄乌战争，北约武器升级和今天以色列轰炸伊朗，都是在做阵营割裂。中国很难长期保持中立。马上日韩都要加入半导体同盟，未来的10-30年跟过去我们已经熟悉的牛熊周期、经济规律可能根本不是一个剧本，经验可能或常态化失效，不能刻舟求剑。

      所以2023年仍然是需要高度重视节奏把握的年份，躺赢很难。

      我节前所有账户都是满仓满融，因为今年假期只占用5个交易日，且没有什么重大数据，所以风险度很小。但我回避了消费股，就是怕春节消费不及预期。

      目前看春节消费有结构性亮点，并非整体不及预期。比如影视比较好，消费总金额比较大（我猜想是因为今年酒店价格比较贵，同时富人高消费先爆发），但旅行人次是不及预期的。所以节后大消费方向，景区、航空、免税、酒店、机场会分化。航空、酒店、机场、餐饮的逻辑慢慢要转向商务出行的恢复情况了。

      由于这几年网络培训、网络会议已经逐渐适应，我估计商务恢复也会比较慢。所以这些方面的消费股慎重配置。

      白酒并不完全是消费逻辑，也有流动性逻辑和核心资产逻辑，由于前期涨的比较多了，后期空间不大，但也很难跌，看各人风险偏好了。

      春节期间的地产数据依旧躺地板，所以地产链配置要慎重。房地产大势已去，人口决定需求。何况以现在大多数2000后的收入和就业情况来看，能负担房价的也是凤毛麟角。城市里的年轻人可能也不需要买房了，60末70初的父母难说都准备了几套。未来房价不跌，光靠金融政策刺激，是不会激发需求的。对应的地产后周期比如家电、家装等消费股也要慎重配置。

      我在节前重点配置的方向，一是券商。这个我之前写过逻辑《北向资金为何流入?》，目前并未证伪，也没有高潮。节后各种顾虑消除，牛市情结释放后，我预计大盘是要冲击3500点的，在此期间券商不要轻易下车。

      二是医药。医药股跟白酒股一样，属于核心资产，目前股价并未透支。跟白酒相比，医药的反弹空间更大，当前更有性价比。

      三是资源。主要是河钢和紫金。河钢表面看只是个铁矿石企业，其实河钢的铁矿石是相当于没有成本的，这个阿尔法属性很强。另外有铜矿预期。紫金是明牌，铜、金、锂都是强势资源，铜矿处在盛产期。除还没有产出的锂外，铜、金都是货币属性很强的资源，连央妈都高位储金，未来这两个资源的价格起码是看不跌的。不过春节期间，铁矿石和铜金价格变动不大，明天开盘可能会比较弱势。

      四是风电。新能源中唯一看好的领域。可能大家会喜欢储能，我最近也花了很多时间研究储能，但是预期很丰满现实很骨感。这些储能相关的标的大多不便宜。何况储能本质也要看硅料价格，硅料价格跌了几天又涨回来，逻辑啪啪打脸，不参与。风电今年放量是比较确定的，特别是海风如果能起来的话就更有看头了。目前大多数风电股10几倍PE，风报比很高，就待数据验证。

      五是军工。国防ETF我基本买在近期最低点。军工也是个流动性主导的板块，论业绩是没得看的。最近两个催化，一是成飞集团重组上市，另一个是日、德、美都增加了2023年军费开支。理论讲我们今年两会提交的财政预算里面，军费应该也会提高支出。所以2月炒军工预算也算是个传统项目。

      收假前买了点新华制药，考虑的是二次感染可能再妖一波。不过目前看这个逻辑证伪了。

      半导体我不看好，今年汽车和手机能不能起量还是未知数，当前的驱动逻辑一是半导体库存周期预计二季度见顶，抢跑；二是国产替代。不过兑现这两个逻辑需要很长时间，况且确定性我个人感觉并不高。

      计算机受惠于信创起步，叠加数字资产题材，很多机构研报在推。我个人并不喜欢信创题材，因为我知道设备更新换代是渐进的，什么国产系统、办公软件、国产设备都是个慢热状态。既然都是长线成长，何必非买估值不便宜的信创呢？至于工业软件等细分领域，我深入不多，总体印象是成熟度还早。计算机行业最多算个业绩改善，成长和爆发都不够。

      通信我在《北向资金为何流入?》推荐过，可惜仓位不够分了，收假前一天中国电信涨停，验证了逻辑。

      很多人奇怪我这次持仓为何比较分散？答案很简单，我没发现当前有什么行业板块占据绝对优势。唯一可靠且确定性高的，就是外资一直在买核心资产。我估计这个趋势会随着世界的分化、中美经济的不同周期而继续加强。

      因此尽管在大盘好的时候新能源、信创甚至基建地产都能暴涨一波，但我判断市场真正能持续走强的仍然是价值风格。低市赢、高确定、行业龙头等才是中长期驱动力。

      好了，沙盘推演到此结束，祝大家新年好运！