有效市场假说

(1) 弱式有效市场假说(Weak-Form Market Efficiency)

在符合这种假设的市场中，陈旧信息对应的是过去的价格和收益。投资者不能依靠过去的价格和收益的信息获得风险调整后的超额收益。

即该假说认为在弱式有效的情况下，市场价格已充分反映出所有过去历史的证券价格信息，包括股票的成交价、成交量，卖空金额、融资金额等

推论一:如果弱式有效市场假说成立，则股票价格的技术分析失去作用，基本分析还可能帮助投资者获得超额利润.

案例：伊泰B

该公司所牛产经营的煤炭具有中高发热值、中低含灰量、极低含硫量、极低含磷量、低含水量元等特点,是天然的“环保型”优质动力煤.主要作为下游火电、建材及化工等行业企业的燃料用煤。公司拥有完善的公路、铁运输网络及配套的煤炭发运基础设施。为突破煤炭运输瓶颈、公司建立了铁路、公路及配套设施相结合的完整运输体系.并通自建和参股的形式积极推进配套铁路的建设,提高了煤炭运销能力。目前，公司自营铁路设计输送能力达到2.2亿吨/年,煤炭集运能力超过了1亿吨/年. 公司一直致力于发展洁净煤技提高产品附加值，延伸煤炭产业链。以世界领先的煤间接液化制油技术为依托.在内蒙、新疆地区部署建设大型煤化工项目。2021年该公司营业总收入为506.8亿元，归属净利润为86.43亿元，毛利率为41.20%，净资产收益率为22.93%（盈利能力极强）。

该股当前市盈率（PE）为2.46，不到两年半就能收回成本；

市净率（PB）为0.71，0.71元就能购买价值1元的股票，严重被低估。

基于良好的基本面，该股在长期下跌至2021年的0.44元后，便迎来反弹，截止目前当日收盘价为1.484元，一年的涨幅高达337%。

(2) 半强式有效市场(Semi-Strong-Form Market Efficiency)

在这种市场中，投资者不能依靠任何公开的可得信息获得经风险调整后的超额收益。半强式有效实际上也是一种弱式有效，因为证券过去的价格和收益属于公开信息。即该假说认为价格已充分反映出所有己公开的有关司营运前景的信息。这些信息有成交价、成交量、盈利资料、盈利预测值、公司管理状况及其它公开披露的财务信息等。假如投资者能迅速获得这些信息，股价应迅速作出反应。

推论二:如果半强式有效假说成立，在市场中利用基本面分析则失去作用，内幕消息可能获得超额利润。

案例：中国联通

中国联通在2022年11月2日，经过一上午的震荡，一则国家市场监管总局批准中国联通与腾讯设立混改新公司的重大新闻，使得该股在下午14.09突然直线拉升至封盘，市值1604亿的大盘股居然在短短10分钟就被拉到涨停，让广大股民猝不及防，这就是突发利好对股市的巨大影响力，所以，如果有市场监管总局内部的人事先知道这个消息的话，就会有很大的获利。

(3)强式有效市场假说(Strong-Form Market Efficiency)

在这种市场中，投资者不仅不能通过已公开的信息获利，想通过内部信息来获取超额收益也是不可能的。因为内部信息会很快泄露出去，并会及时在证券价格上得到反映。在这里，任何人包括内幕人员都无法拥有对信息的垄断权。即强式有效市场假说认为价格已充分地反映了所有关于公司营运的信息，这些信息包括已公开的或内部未公开的信息。

推论三:在强式有效市场中，没有任何方法能帮助投资者获得超额利润，即使基金和有内幕消息者也一样。

案例：长江电力

长江电力主要从事水力发电业务,现拥有三峡、葛洲坝、溪洛渡和向家坝四座电站的全部发电资产,年设计发电能力1918.5亿千瓦时。截至2017年底,公司水电装机82台,装机容量4549.5万千瓦,其中单机70万千瓦及以上级巨型机组58台,占世界投产的单机70万千瓦及以上水电机组总数的半数以上,是国内大型的电力上市公司和全球大型的水电上市公司。该股总市值4901亿元，至2012年以来，股价持续上涨，该公司就是有强势有效市场的体现，所有的消息都显示在股价上，股价随着公司内在价值的上涨而慢慢上升

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