小马哥小鸡肚肠，封我一个月公众号，只能以雪球为主平台发布周记了。

      上周行情跑下来，基本符合预期。

      1、新能源普跌，基本上结合周末给的消息，明年这个赛道是没有大戏了，建议大家持续保持距离。

      2、未来两个方向预期比较足，但我个人还是偏谨慎态度。一是信创，二是储能。

      信创到底是一次性更新还是逐年更新？更新信创的钱是企业出还是给政策给融资出？市场规模的到底有多大？到底能生产多少订单？在财政越来越吃紧的情况，有必要大干快上的搞信创么？所以有必要冷静看待。验证信创景气度需要时间。

      储能大方向逻辑是没有毛病的。但路线很多，成本没有实质降下来。在这种情况下，我反而看好储能运营或者储量共享，这个有点像当年数据中心那种发展模式。但数据中心对成本不是那么敏感，储能未来爆点并不好把握。至少在当前股价下，没有性价比。

      3、大盘有没有见底

      肯定是没见底。逻辑前期写的很多了，不赘述。经济底约在明年2季度后，政策底至少在经济工作会和人事变动安排完成前不会有大动作。至于市场底，除了前期保持景气的新能源相关链条外，三季报诸如半导体、能源、化工等行业增速已经开始衰退。部分大宗商品价格亦开始趋势性下跌。

      如果结合美国情况看，周四GDP、核心PCE和周初申请失业金人数已经表明景气拐点即将到来。而美股里面谷歌、微软、亚马逊三季报业绩都大幅不及预期。

      所以，宏观三因素中，盈利增速继边际流动性和风险偏好后，即将闪亮登场，成为折磨市场的主导因素。而市场的交易风格，也可能从交易成长，变成交易衰退。这点从美股周四行情可见一斑。

      4、有什么机会

      我前一周开仓的买沽和融券一直拿着，截止上周五已经收益颇丰，期权轻松翻倍。健之佳在57元目标区间下限清空。本不打算新买股票，但周四白酒暴跌实在太过诱惑。

      于是大胆买入泸州老窖，打算价投一波。

      很多朋友来问为什么要买白酒，不像我的风格。确实，我这种以每年翻倍为目标的操盘手，一般是看不上价值股的。

      但市场是一个瞬息万变的赌场，胜率和赔率在每一分每一秒都不一样。从大的逻辑讲，周四晚上看完美国数据和美股变动后，我就预感到，未来中美两国市场将以衰退交易为主了。

      因此在复苏重新到来之前，还差一个衰退。任何成长股在衰退中都会变成周期股，盈利增长会被扼杀。

      所以，衰退周期中，非周期行业的确定性，会成为市场中溢价的部分。这就是宏观逻辑。

      回首2022年，煤炭笑傲群雄，这就是战争格局以及新能源革命下，旧能源稀缺性造就的宏观机会。

      而我错过了这样的机会。尽管在战争爆发时就买入过石油股和煤炭股，但是没敢一直拿着硬抗波动，就是认知存在不足。

      现在衰退已经明晃晃的放在眼在，作为非周期的行业高端白酒，有什么理由不给溢价呢？

      但逻辑不重要，性价比最重要。当市场给出极佳性价比的时候，不要怀疑逻辑。

      白酒中茅五泸汾是可选消费中的必选消费，一直供不应求。其中，茅台因为陆股通占比还比较大，且近一个月跌幅略不及其他几个，所以次选。五粮波动小，盘子大，北水占比亦很大，因此最差。泸汾中泸盘子最小，弹性最大，北水最少且季报非常稳定，所以首选。从近两个交易日看，汾酒和老窖确实获得了资金回流。

      未来的消费行业，具体到食品饮料，也不会是同涨跌了，也许会变成阿尔法行情。对此持股我还是有信心的。从买卖策略看，白酒也许还会跌，但茅台能跌倒1000吗？我买入老窖的时候约23倍PE，对标可口可乐26倍PE并无溢价。所以外资继续砸白酒概率不大。如果真能跌幅超过10%，那就继续加仓补仓，哀股市场能穿越牛熊的行业恐怕除了白酒也没有谁了。

      如果你复盘2016年白酒持续上涨的逻辑，虽然中间有过DCF价值重估、扩产、涨价的其他因素，但作为当年熊市中北水逆势持续买入的资产来讲，确定性应该就是当时市场的主要交易逻辑。白酒投资，可长可短。

      所以，越是前期高成长的行业，在衰退逻辑下面临着越大的回撤可能。这就是哀股周五所要表达的意思。

    5、11月份要注意什么

      我前文也写过，市场要有反弹，关键看政策给不给力。虽然我认为经济会前大概率没什么政策，但也不乏为了抑制波动突然半夜鸡叫的事情发生。所以，中线空单与短线做多并不矛盾。

      从时间节点看，11月第一周将会是风起云涌的一周。

      一是10月经济数据又来了，我预计国内10月数据应该不会好，美国也一样。其中美国非农数据将于加息和加息发言同步登场。尽管上周美联储已经开始放鸽，经济数据显示衰退拐点，但就业才是利率的核心变量。

      二是美国8号中期选举。在选举前驴党会不会进一步出台作死政策不知道。

      三是哀股处在2900的关键位置，吹弹可破，人心惶惶。从我复盘公募基金仓位看，白酒获得加仓，新能源和半导体减仓。所谓下周的格局很可能是大票还能基本保持稳定，但小票岌岌可危。

      11月第二周，选举开始。不出意外应该是两党分治参众两院。按照国外的研究统计，两党分治时政策较为温和，有利股市。

      而哀股如果能在第一周尸横遍野，第二周则有可能情绪修复，甚至引发政策出台对冲市场影响。

      第三周开始，等待美国CPI和核心PCE出炉，届时加息见顶清晰，衰退得到确认，市场预期明朗，可能利空出尽。国内这边也许陆续有政策出来。

      但到了第四周以后，约在12月份，美台新的关系法案要表决了，届时资本市场又要计提国际关系的不确定性。

      所以，11月份我觉得仍有交易性机会，但仍然不是持续性机会。至于什么板块什么题材可以获得超额收益，只能走一步看一步了。就像买入白酒一样，全靠临场发挥