大会终于闭幕了，这周做了几次线下分享，所以文章也写的滞后了些。讲下基本观点吧：

      1、大方向讲，判断未来大盘是否可以逢低买入的核心因素，是流动性因素。

      现在美联储加息预期，从9月前的4.6%提高到5.0%，截止上周再次提高到5.2%。可见现在美联储已经失去了以往伯南克时代和椰奶时代的前瞻能力，变得跟散户一样。这种不断变化的预期给市场带来了波动率放大和风险偏好降低。

      同时，由于美国国债利率已经批量进入4%区间，

给全世界货币市场带来金融危机的可能。比如日元汇率，英国养老金危机，瑞银资产暴雷等等。美元的套息套利交易使得全世界流动性逐渐枯竭。

      如果不是周五日本干预汇市和美国加息票委放鸽，周五晚上估计资本市场又要血雨腥风。

      不过政策干预对于市场的影响历来是短期的。基本面逻辑，关于美国强劲的就业和需求，以及能源价格的高位保持，这些问题不解决，流动性危机就会一直持续。

      所以当前的情况是经济本身的衰退周期叠加流动性超额收紧的周期，二者都没有看到拐点，谈股市复苏真的是天方夜谭。

      按照以往规律，股市一般先于经济见底。但经济周期从衰退走向复苏，至少要经历通缩这个过程。而现在大多数经济体，要么在通胀，要么在滞涨，因此离下一次经济复苏，我们还差的远。

      即便不考虑俄乌战争对通胀持续性的影响，只看基钦周期，最早也是明年中才有可能复苏。而通胀什么时候回落，按照美联储的加息预期看，最早也是明年2、3月份。

      因此不要管基金公司还是券商研报告诉你哀股如何便宜，右侧机会还很早很早。但也不要太悲观，复苏总还是会来的，明年再说了。

      2、虽然大方向是看空，但不代表股市没有机会。

      比如站在当前时点就能看到，今年5-6月份的反弹机会是很不错的。即便是指数持续下跌的7-10月份，也有部分题材和板块走出了一小波持续性行情。

      而这种短期反弹行情的核心变量就是政策。

      5-6月，为了抵消上海对GDP的影响，通过若干次会议的动员和汽车产业政策的强力扶持，使得GDP占比第二的行业强力复苏，二季度终于获得正值。

      国庆期间，设备更新再贷款2000亿放出来，使得医疗基建和科教设备股大幅反弹，带动了信创、医药、半导体和设备等股票的反弹。

      甚至在大会前期，也有旅游、消费、地产等股票顺着预期的方向获得一些机会。

      不过目前大会落幕，GDP第一地产链政策端是松绑了，但需求端起不来，所以进入政策无效的阶段；GDP第二汽车链，从上周最新数据看，基本跟去年水平持平，没有超预期销量。而明年国补可能继续退坡，税费减免得看年底政策，大概率会延续，如果考虑消费和收入双降的实际情况以及新车推出节奏放缓，汽车链明年预期不一定乐观。政策面很难再度超越5-6月的力度和效果。

      因此在可预期的层面，大会后的政策确实方向不明。甚至我猜测在11月就要召开的年度中央经济工作会前，不会有大的政策安排。

      而作为国庆后反弹的主力，2000亿再贷款，各路券商不惜大力鼓吹2000亿只是个起点，实际规模可以上万亿。

      但如果你联系货币政策基调就会明白，如果万亿信贷放出来，相当于释放大量流动性。在当前稳字当头的时代，这种招数除非万不得已，否则不会运动式放贷的。

      所以下周的看点就在于有没有增量政策出台。如果有，大盘继续震荡走一些题材性行情；如果没有，大概率随着地心引力继续向下。

      3、大会的结果是利好还是利空

      这个话题很难公开谈论，直接讲讲我的短浅看法。

      我觉得从履历看，是一个经济班底，中长期范围内应该会有更多发展实体经济的好点子出来。应该视为对经济的利好来看。

      但从歪果仁的视角来看，或许会认为未来中国发展道路可能会更加独立自主，资本流出的趋势不太会改变。

      所以明天开盘后，海外资金的流动趋势，通过2-3个交易日观察，也许可以看出些方向。

      4、未来怎么投

      我上周三观察到大盘技术顶背离成交量缩减，叠加2000亿额度不太可能放开后，就把上周五抄底的股票减仓完毕了。除了健之佳作为中线季报行情战略持有外，主力账户采用了融券+期权卖沽的方式开始对冲。

      因为我一直主观的认为，会后很难见政策落地，因此顺大势做空。

      但题材上讲，2000亿贷款上限若真能突破，设备、仪器、医疗往上空间就真的打开了。气氛组可能会情绪拉满，带动各版块也有一定反弹力度。

      而短期内除了看到2000亿相关板块机会外，那些成长逻辑，需要业绩兑现的诸如光伏、汽车、储能等等，我并不看好。

      新能源里面可以看看风电，明年降本基本实现，放量逻辑在，现在大多股票还在偏低位置。光伏和汽车明年增速肯定下降，而且可能价格也会下跌，尽管三季报很好，但强现实、弱预期，不要持有。

      医疗方向，实质利好是医疗基建，至于体外诊断、消费器材类的，并无实质利好。医药、医疗要看11月的集采情况，如果进一步优化集采规则，明年随着低基数来临，中长线是有一点点期待的。

      不过就连医疗医药的首席分析师也承认，这个板块属于大·个位数增幅，也就是比GDP高，但远比不上成长性行业。因此当短期股价出现20%以上涨幅的时候，就要考虑下，这是估值修复？还是业绩双击？医药医疗属于确定性价值板块，易守难攻。当真正成长股机会来临的时候，医药医疗又面临资金流出。因此现在追高并不合适。

      所以从我自上而下的方法论而言，当前实在找不到适合买入的方向。

      我前一周敢大胆买入设备和医疗，本就只是冲着再贷款去的。4个交易日15%的获利很满足了。毕竟现在一波反弹持续的时间太短了，过去大概还有1-2周，现在可能就是1-2天。火中取栗不被伤到已是万幸。

      基本上在春节前这个大趋势不会改变，除非政策超预期，出现顶层设计级别的利好，否则都是围绕增量政策抓机会就行，短多长空。