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今天（8.31）A股整体震荡下跌，截至收盘，沪指跌0.78%，深成指跌1.29%，创业板指跌1.60%，全天成交10024亿元。盘面上看，食品加工制造领涨，景点旅游、饮料制造等6个板块收红。电力设备、油气开采、工业金属、汽车零部件等十个板块跌幅炒股4%。

今天指数跌幅不大，主要是有大金融在下午护盘。但有超4100只股是下跌，个股角度看是非常弱的。上证50、沪深300指数收盘是红的，但中证500和科创50下跌都在2%左右，所以今天跌的都是中小盘股，但后面能不能成功进行风格还需要观察。

今天公布了最新制造业PMI为49.4。虽然小幅回升，但依然在50分水岭下方，意味着经济整体还处于收缩区间，股市作为经济的晴雨表也难有太高的预期。但目前发生系统性风险的可能性也不大，下跌也不需要太过恐慌，控制仓位，耐心等待。

聊完今天市场的整体表现，我们继续来做低估值好公司的淘宝。

不了解我们淘宝计划的朋友，可以看看《正式开启低估值好公司的淘宝之路》。

这一期，我们来看看光学光电子行业有没有值得投资的宝藏公司。

行业概念

光学光电子是指利用光学原理进行各种观察、测量、分析记录、信息处理、像质评价、能量传输与转换等光学系统中的主要器件。

广泛应用于长距离大容量光纤通信、光存储、显示器、光子成像、光扫描器、光信息处理、工业激光加工、激光医疗和军事探测、武器装备等，预计还会在未来的光计算中发挥重要作用。

行业特点

（1）光学元件作为光电信息产业的基础和重要组成部分，是新一代信息技术产业的核心部件之一，受到国家政策的大力扶持。

（2）光学光电子元器件应用领域广泛，市场潜力巨大。随着智能手机、安防监控等行业持续发展，高清镜头、高端光学传感器的市场需求旺盛，进而带动了各类光学光电子元器件的市场需求。

（3）光学光电子产品众多，但被划分为中低端和高端两个市场。其中，中低端市场门槛较低，企业数量众多，竞争较为激烈，利润率水平不高。

（4）世界光电子产业主要集中在德国、日本、韩国、中国大陆和中国台湾地区，其中德国、日本占据着光学元件组件的制高点，而我国则逐渐成为世界光学元件组件的生产基地。其中，我国光学光电子行业的布局主要集中在沿渤海湾、长三角区域和珠三角区域。

（5）光学光电子行业的周期性主要与宏观经济、下游应用行业有较密切的关系。当全球宏观经济和国内宏观经济呈现上行态势，则整体经营业绩有所提升，反之亦然。

（6）光学光电子行业壁垒主要体现在技术壁垒、客户壁垒、系统管理能力壁垒、人才培育壁垒这几方面。

行业壁垒较高，被替代可能性低。原因在于制造过程需要高水平的研发设计人员、昂贵的精密加工设备、经验丰富的技术人员。此外，下游客户对供应商有严格的认证流程和较长的认证周期，因此在达成良好合作后，更换供应商的可能性较低。

行业淘宝

申万光学光电子行业细分为3个三级行业：LED、光学元件、面板。老规矩，我们排除亏损企业后选择具有代表性个股来分析。

1、LED

木林森：在上一波行业发展中，LED主要在照明应用里替代传统照明。2018年后业绩开始下降。2021年利润暴增，主要是收购收朗德万斯并表所致。

目前估值17倍PE-TTM，公司上半年预计实现归母利润同比下降71.36%-68.27%。高管大幅减持，ROE太低，暂不考虑。

三安光电：国内最大全色系超高亮度LED芯片生产企业。

业绩已连续三年下降，目前估值95倍PE-TTM，假设业绩恢复到2017年的30亿级别，目前市值对应30+的市盈率。暂不考虑。

利亚德：业绩近年大幅波动，目前估值28倍PE-TTM，股查查ROE得分为0分。不考虑。

太龙股份：历史成长性一般。高商誉叠加大股东大比例质押，同时高管减持。不考虑。

鸿利智汇：历史成长性不足。目前估值27倍PE-TTM。2022年1季度营收同比下降2.27%，归母净利润同比下降12.97%。股查查ROE得分0分。暂不考虑。

国星光电：业绩呈下滑趋势，目前估值31倍PE-TTM。暂不考虑。

联创光电：业绩在行业内算较为平稳了，目前估值58倍PE-TTM，而且大股东质押高达80%，不考虑。

聚飞光电：2022年上半年营业收入同比减少5.98%；归属于上市公司股东的净利润同比减少10.23%。目前估值24倍PE-TTM。业绩还处于下降趋势。暂不考虑。

雷曼光电：现金流差，大股东大比例质押，叠加高管减持。股查查总评0.5颗星。不考虑。

小结：如今LED照明市场进入到了相对稳定成熟的阶段，叠加疫情影响，LED公司业绩大多出现了不同程度的下降。

从行业格局看，木林森通过并购一举超越三安光电，成为行业老大。但并购后还需要磨合，后续业绩有待观察。而三安光电目前估值偏高。所以我们在LED行业内没能淘到低估值的宝藏公司。

2、光学元件

欧菲光：被剔出苹果供应链后，业绩出现了大幅亏损。大股东质押高达65%。不考虑。

联创电子：业绩逐年下降，估值165倍PE-TTM。不考虑。

水晶光电：业绩呈下降趋势，37倍PE-TTM估值太高，大股东质押高达78%。不考虑。

激智科技：2019年之前的历史业绩表现平平，2020年后受益于新业务发展，业绩大幅增长。目前将近60倍的PE-TTM，估值太高。

冠石科技：2021年上市的次新股，历史业绩增长一般，目前估值29倍PE-TTM。不考虑。

永新光学：上市后3年利润复合增长率29%。目前估值55倍PE-TTM，估值太高。不考虑。

福晶科技：公司是全球最大的LBO、BBO晶体供应商，但历史成长性一般。目前估值34倍PE-TTM，根据券商研报预测，未来两年利润增速在15%+，估值偏高。暂不考虑。

森霸传感：上市后4年复合增长率20%，目前估值25倍PE-TTM，没有明显低估机会。暂不考虑。

小结：光学元件行业龙头为欧菲光和联创电子，营收分别达到200亿和百亿，但两者利润却没法看。

二线企业为水晶光电、激智科技，营收在数十亿级别，但目前估值太高。所以，在光学元件行业，我们也没能找到低估值的宝藏企业。

3、面板

京东方A：历史成长性不足。2021年受益于产能释放和产品涨价，业绩爆发增长。但2022年面板价格下跌，行业景气下滑，一季度归母净利润同比下滑16.57%。

按券商预期，公司2022年业绩将下降。假设2022年利润200亿，目前估值对应8倍市盈率，估值合理。暂不考虑，等待行业景气度改善。

TCL科技：业绩和京东方类似。假设2022年业绩75亿，目前估值对应8倍市盈率，估值合理。暂不考虑，等待行业景气度改善。

冠捷科技：经营现金流很差，ROE评分为0分，股查查总评0.5颗星。不考虑。

彩虹股份：受益于液晶面板产品价格上涨，2021年营收增长45%，利润从亏损转为盈利27亿。目前20倍PE-TTM，横向对比估值太高。不考虑。

莱宝高科：近5年利润复合增长率18%。目前估值15倍PE-TTM。据券商研报预测，公司未来两年业绩增速为10%+。估值没有大幅低估，暂不考虑。

长信科技：近5年复合增长率19%，目前估值22倍PE-TTM。依据券商业绩预测，公司未来两年利润增速在20%附近，估值基本合理。暂不考虑。

蓝黛科技：历史业绩不稳定，目前估值31倍PE-TTM，估值高，ROE得分太低。不考虑。

三利谱：国内偏光片行业龙头。受益于行业景气度上升，产品价格上涨，同时产能释放，2021年业绩出现大涨。未来两年还有新产能继续投放。

在股权激励层面，公司业绩考核指标为2021-2023年经审计的扣非后归母净利润分别不低于3/4/5.2亿元。目前估值32倍PE-TTM。暂不考虑。

长阳科技：上市3年复合增长率28%。券商研报预测，公司未来两年利润增速20%+。目前估值32倍PE-TTM，估值偏高。暂不考虑。

八亿时空：业绩增速20%+，估值合理。公司上市仅两年，从谨慎的角度看，暂不考虑。

小结：面板目前是一个非常残酷的产业，产业资本消耗巨大，但产生的收益却很有限，行业规模优势非常明显，龙头很能赚钱，但也是三个行业中亏损企业最多的子行业。

其中，行业龙头京东方A、TCL科技地位稳固，估值合理，但还需要耐心等待行业景气度改善。八亿时空等细分行业公司业绩也不错，但从谨慎角度出发，上市未满三年的次新股也暂不考虑。

综合来看，LED龙头木林森、三安光电，以及面板龙头京东方A、TCL科技都有着不错的基本面，但分别面临估值太高和行业景气度下行的问题，有兴趣的投资者可以自行跟踪企业业绩变化。

总的来说，从低估值淘宝的角度出发，这次未能在光学光电子行业的淘宝中淘到基本面优良，同时估值又低的宝藏公司。