格隆汇11月16日丨富瑞发表研究报告，将H&H国际(1112.HK)目标价由12.6港元调低至12港元，维持“买入”评级。

富瑞称，H&H国际今年第三季销售按年增13.9%至32.29亿元人民币，符合该行预期。展望第四季，婴幼儿营养及护理用品业务方面，集团冀在明年初新国家标准实施前，透过策略性渠道拓展及专注品牌投资，稳定在婴幼儿配方奶粉业务的地位，同时继续推动益生菌业务增长。成人营养及护理用品业务方面，集团管理层预计今年下半年平均增长会轻微低于第三季，因受双十一前备货时间的影响，但维持全年中国市场及集团整体业务有双位数增长的目标。至于宠物营养及护理用品业务，集团目标为第四季美国业务继续有双位数增长，而中国业务渠道进一步渗透至线下。

考虑到财务开支较高，该行下调对其2022至2024年盈利预测1至2%，而收入增长预计由成人营养及护理用品业务和宠物营养及护理用品业务带动。